关于人民币汇率的看法(续)
1 F# O# {. T1 F' L$ `7 ~9 L; m( i4 V& ~# ^+ r4 d4 T
上次说了,这次2%的升值,政治意义大于经济意义.中国政府的心理是,一,调整这一数目,对企业影响- M# w1 U6 Y) I5 p3 G3 `
微乎其微,这是因为欧元的相对贬值的对冲效果.二是对现有外汇储备的保值增值影响不大.三是给美
5 c9 d" o8 [+ h/ h+ ^% o$ x国一个台阶,四是阻截击炒家.
$ L7 B: `3 u8 {+ M
$ K7 E; G" v" d7 r现在的问题是,汇率如何走.准确预测今后的汇率变化是不可能的,就连中国政府也恐怕不知道一年后$ g# D- L8 l- a9 e h& {0 X& e
的汇率会是什么.但笔者还是要试图作以下预测.& h& u6 t! m; ?2 z
$ O, c1 G# }# h
首先来看看人民币对美元的汇率历史./ i. }/ D; z# k, N, u g
( b& ?4 C5 R, K: @
早在上世纪60-70年代,人民币与美元的汇率接近1:1.后来到1:2.5. 这样的数字没有太多经济意义,
m3 |0 o* g1 d7 H( I0 Z因为当时中美没有直接的经贸往来,间接的贸易额也是极其有限.比较有意义的是到了八十年代,当时
3 H* T/ y4 w! I) A4 ^存在价格双轨制.在汇率上也是价格双轨.八十年代中期,官方的汇率是1:3.7,黑市是1:7.2左右.当时
. a0 X) ]% ?% M国内外汇奇缺,企业要大量进口生产线,权贵阶层要使用进口高档品,老百姓也想买电器结婚,可出口
% U* b3 {6 \) c# |的东东有限,原油是最大大出口品.在市场需求的压力下,中国政府采纳了洋人的建议,逐渐把汇率从3 \4 F' ^1 [" L0 n0 [ W
1:3.7上升到1994年的1:8.28, 中间经历过1:5.7的过度.94年黑市上,汇率曾超过1:10, 但持续时间
8 B8 a/ l, o0 ]) X" U不长.
3 E& j& W0 U, v$ \* `
1 @8 \: d. h6 C% U6 ~总体来说,那些汇率的调整,政治考量因素不多.有也是次要的.主要还是经济层面决定了汇率的调整.
\/ [6 c7 c6 s客观地说,1:8以上的汇率,对人民币是购买力是严重的低估了.但在当时市场确实有这样的需求.随着9 d, w' N9 q S9 ?) ^2 Z4 J- K
中国成为世界日用品的加工基地,2000年后的入世贸,外资进入的速度明显加快,到2003,4年出现井喷4 N( l' C, C8 N/ e1 x
行情,造成了人民币的升值压力.这种压力与其说是来自美国,不如说是人民币汇率没有随经济变化而" D4 V* C) ^3 }+ D+ a* B4 E
调整,长期累积的结果.换句话说,如果人民币不紧盯美元,而是与国际大货币加权平均来挂钩且固定不8 ]. m A* X1 d, l
变,人民币到现在照样有升值要求.美国的贸易赤字照样不会少多少.% j6 P1 Z3 n. S' f, B3 o% j' e7 o
9 y# Z% e0 |$ b% p9 u) Z
说了这些,归纳为一句话,人民币因其国内购买力与现有汇率严重不符,有升值的要求.
9 E2 Z# J" j: T. ~
# @2 i' Y- s' U) V. u! S- I. t$ R4 i那么,升值多少才合理呢?升到经常项目收支基本平衡.这种收支平衡,是中国相对与全世界各国而言,' b$ u9 p2 v0 v. Q8 [. E: k' ^
而不仅仅只美国.也许有人要说,经常项目是可以人为改变的.如中国到美国采购大豆,飞机等等.是的,如9 ]/ q6 w1 ^9 B/ X
果这种采购能经常,且使得中美贸易收支基本平衡,那么,人民币对美元的汇率就符合市场要求.但由于中
' N7 l' b$ E- s0 E% J' z, m& M国没有购买那么多美国产品的需求,换句话说,美国没有中国需要且愿意花钱去买的那些商品.看看美国
$ u6 w. j, W! ~的GDP构成结构,2/3以上是第三产业,第三产业的产品是难以出口到中国的.例如,华耳街的交易量大,会' H i- v' E+ t
贡献一部分GDP,但对贸易平衡没有任何作用.
( S; w ]& Z" F# \ ~: I2 R( x
5 p, A' [3 i( ]" N* W9 ~! C在贸易平衡的前提下,中国也许对美国还是顺差,但对于其他国可能是逆差.也就是说,在世界范围内,中国' p$ z" k3 d/ p, G$ P
的商品,不再有明显的价格优势.要做到这一点,汇率要回到1994年以前的官价,既1:5.7.
$ P6 v6 U8 P, P% f+ w" q3 T9 J# C! n: ^, j z2 \
那么,如果在较短的时间内完成一步到位,会有什么样的结果呢?可以预料以上现象:3 ~" P1 v6 k m- P% R2 W
1.游资疯狂撤离;% Z, U! K5 B2 ]$ C0 _8 W
2.中国房地产雪崩;
$ o5 ?9 R4 B7 ^+ P: H: I3.中国外汇储备大幅缩水,资产一人民币计大幅蒸发;; ]* I# a: p$ m- f& K2 w
4.新的外资在一段时间内不会进入,而已经进入的外资,稍有短线特征的,都可能撤出;
/ \3 Q2 p/ V. D K8 j5.民间资本也会抛售人民币而买入美元,资金外逃急速;6 M6 B. S" r7 F2 q7 x
6.中国经济在三个月之内就衰退,几年内无法恢复元气,严重的会话引发社会动荡;
; f1 V9 {' c$ s; s% ?7.人民币迅速贬值;( l, x( L$ E. |4 h% r- M1 H4 b
4 ^9 M% `, V& P% o' \5 W这些灾难性的后果,相信中国政府完全比我看得清,料得准.所以,那些所谓的著名经济学家的所说的,
! l# N; t! u, z. w3 h4 l3 T贬值还是一次到位的好,否则,驱逐不了热钱,不是智力不够,就是有不可告人的目的.中国政府有一定
- T/ `1 ~* f1 J6 H8 O) |0 y的能力对抗热钱,但却没有能力处理巨大的金融灾难.2 d- }+ p; d* y7 U6 ~% w4 e
; r3 R. F1 k2 l+ |. j# ^
归纳一下,人民币有升值到5.7的需求,但这是一个漫长的过程,绝不会一步到位,那样,就是俄罗斯的7 a% @4 k6 e& v+ G
休克法在中国的翻版./ ~- Y" D6 E4 u
( n! n+ s$ i! D; v* B3 {; Z( u那么,可能的情形会是怎样的呢?1 h6 K5 @; D. ? @/ f0 y
依笔者看来,中国政府不可能一次调整汇率幅度在5%以上,大幅调整的话,上限也是4%.这主要是为了
2 C- y1 k: R8 p8 c避免冲击.至于时机,中国政府自己也不会有时间表.国际政治经济形式也是在不断地变化.审时度势
3 I: {9 [8 V- d4 O* m+ q是中国人祖祖辈辈留下的智慧,喝再多的洋墨水也改变不了着一思维习惯.; _8 v6 j4 B4 k& I
4 z/ o( N8 c. x$ t8 s4 [在汇率大调整前,中国政府要做艰巨的准备工作.例如,调整所持外汇币种,改革银行体制等.最后,大胆地9 g& h. \ y9 z
对汇率作一下预测:在两年之内,人民币对美元的汇率可能会靠近1:7. 当燃,预测的前提是世界没有发生
% S' w9 }9 M/ u6 x重大的,波及全球的事件,如台海战争等,美元对欧元,日元没有大幅走低.$ j8 k7 O' Y' o" p1 p
* x/ j" D9 r2 ~& B, N' L4 \( y
这里的分析与预测,没有理论和数据依据,全凭观测和感知,象笔者在2002年秋预测美国股市见低和2003年2 x1 s& D# ^" t! G% [3 ]9 N1 S# A
6月准确地预测美元将大幅贬值一样.
. q) R* p/ b) X Y' u
/ j6 c% C. @, L# u3 V3 Y3 t如果您依据我的预测行事,发财了,恭喜,损失了,骂几句就行了,别找我算帐. |
发表于 2005-7-30 08:07:25
e! t8 F" d& v0 e& A1 y! a& X- y
发表于 2005-7-31 08:13:58
楼主